債務週期的殘酷真相：繁榮靠借貸堆起，去槓桿靠痛苦還債

每個長波裡面還有更短更致命的債務週期

你有沒有一種感覺：經濟好像不太對勁？

房價在十年前就已經「高不可攀」，但它又漲了十年。政府債務數字大到你已經無法理解，但每年還在增加。央行印了史無前例的鈔票，你的薪水卻沒有跟著史無前例地增長。通膨侵蝕你的存款，升息壓縮你的房貸，你夾在中間動彈不得。

你不是錯覺。這些現象有一個統一的解釋——它叫做大債務週期。

雷·達里奧（Ray Dalio），全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）的創辦人，研究了過去五百年的 48 次大債務危機。他發現了一件令人不安的事：每一次都遵循同一個劇本。借錢、繁榮、崩盤、重組——然後重新開始。沒有任何一個經濟體逃過這個劇本，一個都沒有。

債務週期嵌套在長波之中，但它的破壞力比長波更直接、更致命。長波是地殼運動，債務週期是地震本身。